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计算机行业SaaS专题周报:盘点中国SaaS企业出海现状,理想与现实

时间:2017-10-09    机构:国元证券

投资要点:

行情回顾:

上周软件与服务指数下跌0.19%,同期上证综指下跌0.11%,深证成指上涨0.16%,软件与服务指数表现劣于上证综指与深证成指,板块在节前呈现窄幅震荡行情,资金表现不活跃,业绩质优股、行业龙头股、混改概念股表现较好,后期继续关注业绩表现优秀或可能参与混改的相关标的。

行业分析:

1、盘点SaaS企业出海情况:关注机遇与风险

(1)两次云服务的出海,中国SaaS出海的春天已至?

2014年前后,以阿里云为代表的IaaS基础云服务商第一波出海,短短3年时间,形成了3A(亚马逊AWS、微软Azure、阿里Alibaba Cloud)的市场格局,加上腾讯云、华为云、京东云、乐视云、金山云等,本土几大重量级玩家基本到位。2016年前后,中国云计算迎来第二波出海热潮,不过这次主角是应用层——企业级SaaS服务。据不完全统计,目前包括daydao(理才网)、oneAPM(蓝海讯通)、Event Bank(捷会易)、屋瓴网等在内的多家本土SaaS服务商已宣告出海,部分还推出了国际版产品。是否意味着中国SaaS迎来出海的春天?

(2)从整体看,出海SaaS发展水平极不均衡,缺乏领头羊

大多数厂商避免与主流品牌正面交锋,普遍采用从空白或边缘市场入手的打法,且现阶段缺乏有力的营收作为数据支撑。基于此,daydao US等前期主要着眼于大牌厂商忽视的中小企业服务市场。EventBank声称已经在全球8个国家拥有近200家客户,但营收并无亮点。自我造血能力不足,市场表现平平,困扰着大多数的SaaS出海者。发展水平上的差异,让中国SaaS还缺乏与国际巨头对抗的实力,也极大地制约了本土SaaS在海外业务的拓展。

(3)市场成熟度高、赛道人满为患,SaaS国际化竞争难度颇大

以SaaS发展最为成熟的美国为例。有媒体爆料,主流的十大品牌已占据美国约55%的市场份额。剩下的很多已经被细分市场分解。 拿人力资源管理来说,除了Oracle、SAP、Workday、ServiceNow等头部玩家,美国的SaaS HR产业链上其实还存活着成百上千的二三线玩家。部分所谓的尾部玩家,比如paylocity,其实已经是上市公司,营收近亿。细分领域还有多少活跃者?从10月即将开幕的HR tech展透露数据看,420多家人力资源服务参展商,多数为本地品牌,当地市场竞争的激烈程度可见一斑。其次,做大市场拼的不仅是产品,还有营销力度。有数据统计:当前主流SaaS公司的销售与营销费用对收入的占比中位数高达50-100%。 相较于Salesforce、Box、Zenefits等动辄上亿的营销投入,中国厂商显然乏力。

(4)如何站稳脚跟:主打“合作”和“产品”牌,关注边缘化市场

比如daydao,前期借助当地企业综合服务平台QuickBooks协同推广。EventBank创始人Eric L. Schmidt本就有美籍身份,顺便为拓展国外市场开了路。 在打开局面上,打造更接地气的产品,主打较为边缘化的中小企业用户市场,是出海SaaS比较通行的做法。目前,美国当地的有数据统计的小微企业为200万,中小企业更多,大多数信息化渗透率还不高,为后来者留下了机会。不过随着一级市场接近饱和,主流玩家已经在转身,个别本地玩家也开始挤占赛道,机会窗口显然已经不多。 比如中小企业的财会软件管理业务这块,几乎被本土的财会软件商Intuit垄断。Zenefits面向中小企业提供免费eHR服务,抢占了不少先机和红利,HRcogs也在亦步亦趋。CRM领域,NetSuite一开始就主打为中小型企业提供定制化管理服务。而当前one-stop主要服务于大型企业,中小企业选择很少,本土SaaS 同时满足性价比和业务交互性两大需求,会有挺大的施展空间。大多数情况下,出海的SaaS品牌能直接套用的打法不多,多半有待摸索。

总的来看,开发国际市场看起来并不没有那么简单,机会依然还在,不过只留给真正的强者。

关注标的:汉得信息(300170)、泛微网络。

风险提示:企业级服务推广不及预期,企业获客成本大幅提升,云服务安全风险,SaaS市场接受程度低于预期。